2018年企业贷款预计强劲

来源: 紫荆网  作者: 王 瑾 韩嘉楠
2018年企业贷款预计强劲

[导读]中国人民银行发布的监测数据显示:去年12月新增人民币贷款5,844亿元,创下2016年4月以来最低,主要是企业中长期贷款疲弱。但我们认为,

文|香港 王 瑾   韩嘉楠

中国人民银行发布的监测数据显示:去年12月新增人民币贷款5,844亿元,创下2016年4月以来最低,主要是企业中长期贷款疲弱。但我们认为,12月新增贷款资料疲弱的原因是年底贷款额度紧张,企业中长期贷款在2018年仍将保持强劲。而随着国家对消费贷款用途的监管收紧,以及房地产调控压缩按揭贷款,预计今年居民贷款占比将下降。

中国人民银行发布的最新监测数据显示:12月新增人民币贷款5,844亿元,创下2016年4月以来最低,并且远低于市场预期的1万亿元人民币,主要是企业中长期贷款疲弱。

我们认为新增贷款资料疲弱的原因,是11月贷款强劲增长之后,年底贷款额度紧张。因此,我们预计企业中长期贷款的疲弱表现只是暂时的,2018年企业中长期贷款会保持强劲。

2017年,新增人民币贷款中企业贷款占一半,其中企业中长期贷款占新增贷款总额的48%(2016年为33%)。我们认为,企业中长期贷款强劲增长的主因,或许是2015年—2016年的刺激政策后贷款需求增加,以及政策执行力度加强下信贷需求从影子银行向贷款转移。因此,随着强监管下信贷需求继续从影子银行向贷款转移,我们预期2018年企业中长期贷款仍将是新增贷款的最大来源。

居民贷款方面,2017年,新增人民币贷款中居民贷款占53%,创历史新高。但这一势头恐难持续。因为,去年居民中长期贷款(主要为按揭贷款)的占比从上年的45%下降到39%,而居民短期贷款(主要为消费贷款)占比则较2016年大幅增长。我们分析,这背后的一个重要原因,是2017年初按揭调控措施出台后,部分居民短期贷款可能被用做购房首付。2018年,随着对消费贷款用途的监管收紧,居民短期贷款的增速可能放缓,而房地产调控又可能继续压制按揭贷款的增长。因此,我们判断2018年居民贷款的占比将会下降。

总体而言,我们预计2018年人民币贷款增速将放缓至12%左右。

信贷增速放缓,但去杠杆仍未开始。2017年,社会融资规模同比增长12%,增速低于2016年。然而,估计经调整社会融资(不包括股票融资)占GDP的比重却会从2016年末的201%增长至约207%。2018年预计社会融资总量增速进一步放缓至11%左右,倘若如此,经调整社会融资规模余额占GDP的比重将进一步增加到211%。

(作者系交银国际分析员)

(原文发表于2018年2月号《紫荆》杂志)

责任编辑:李梦怡